近日，A股上市公司世纪华通(002602.SZ)在本月20日晚间发布公告称，经证监会上市公司并购重组审核委员会2019年第4次会议审核，公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易获证监会有条件通过。这则消息一出，瞬间引爆了国内整个游戏行业。它不仅预示着世纪华通298亿元重组盛大游戏案成功过会，这也代表了盛大游戏回归A股游戏市场开始进入倒计时。
盛大游戏创立至今，其凭借自身过硬的研运实力，连续数十载推出众多精品游戏并取得优异成绩，且与腾讯、网易等一线游戏企业位列中国游戏行业第一阵营，为推动游戏产业的发展奠定了坚实的基础。随后，2018年9月，世纪华通对外披露重组预案，拟通过发行股份及支付现金方式购买盛跃网络科技(上海)有限公司(盛大游戏实际控制主体)100%股权，交易预估价298亿元。根据相关重组预案内容显示，本次交易完成后，世纪华通将持有盛跃网络100%股权，即吸收继承了原美国纳斯达克上市公司盛大游戏的网络游戏业务、主要经营性资产与核心经营团队。世纪华通由此将进一步巩固其在网络游戏领域“精品研发+全球发行”的优势。与此同时，它也确立了自身在A股游戏市场的龙头地位。
从上述内容不难看出，世纪华通并购盛大游戏为整个游戏行业的发展及资本市场带来了诸多利好。但是，并购后所产生的商誉减值风险也始终受到媒体的广泛关注。那么，事实究竟如何，且看下文分析。
据了解，由于本次交易为同一控制下企业合并，收购商誉的增加金额为标的公司自身合并财务报表中已经存在的商誉金额，并不会产生新的商誉(扣除标的公司合并财务报表中已有商誉的影响)，即世纪华通并购盛跃网络并不会新增商誉，而商誉是否减值取决于企业本身的盈利能力。企业不能因为惧怕产生商誉而停止并购动作，这样因噎废食，得不偿失。而国内资本市场近期过度强调商誉问题，反而忽视了企业内在价值。商誉作为企业价值的组成部分，不回避商誉价值，理性看待商誉才是正确的对待方式。而在商誉之外，真正从根本上对企业进行估值才是最为重要的。
2018年前三季度盛跃网络净利润与国内上市游戏公司数据对比
近年来，盛大游戏完美实现了端游到手游的转型，并先后开发了包括《龙之谷手游》、《传奇世界手游》、《神无月》、《光明勇士》等新产品。它们的成绩表现突出，盛跃网络(盛大游戏国内控制主体，后统称盛大游戏)2018年1-11月未经审计扣非归母净利润为19.61亿元，并完成了2018年承诺净利润的91.8%，基于新上线手游《光明勇士》12月的流水预期，结合之前年度盛大游戏12月份收入及净利润占比情况，预计盛大游戏2018年承诺业绩可实现性较高，而这些产品正是盛大游戏的核心价值。因此，世纪华通并购盛大游戏后，无论是盛大游戏自身的盈利价值，亦或是世纪华通的全球发行游戏实力，都将促使二者实现最大程度的合力共赢。
