紧随百度在港股成功二次上市,高盛3月24日发布的最新研报给与其“买入”评级,并将目标价由每股383美元上调至每股385美元,港股每股目标价373港元,这意味着相对于每股262港元的发行价,百度还将进一步上涨48%,目标总市值超过1300亿美元。
报告称,百度拥有多个增长引擎,有三大理由值得买入。其一,受益于企业云业务普及率的提升,预计百度智能云营收2021年将同比增长61%;其二,基于Apollo开放平台和与智能汽车业务的增长前景,预计2029年百度将占有7%的市场份额;其三,全球经济复苏将使企业增加在品牌广告方面的支出,加之收购YY,将进一步整合百度流量推动广告收入增长。
智能云方面,通过已验证的成功模式及标杆项目,高盛认为百度智能云正处于加速增长的拐点。在智能交通领域,截至2020年底,百度已经为20多个城市提供了智能交通解决方案,预计到2023年,合作城市将超过100个。2020年,百度核心业务的云服务收入同比增长44%。在差异化优势方面,百度智能云具有AI解决方案及交叉销售的优势。例如,百度Q4财报显示,超30万托管页客户采用百度营销云服务平台,海量的广告主页讲促进云服务的发展。高盛预计,其智能云营收2021年预计将同比增长61%。
中投报告显示,中国智能驾驶市场预计将以136.2%的复合年增长率,从2019年的23亿元人民币增长至2025年的3990亿元人民币。通过过去二十多年通过多年投资于科研、AI芯片设计、开发者社区、专利及人才培养,百度正将AI落地为创新应用案例,高盛认为智能驾驶(智能汽车+Apollo开放平台)业务的爆发将是拉动百度股价上涨48%的另一个重要引擎。以2025年10倍P/S计算,高盛给予Apollo估值200亿美元。智能汽车方面,高盛预测2025年百度将销售24万辆汽车,其总收入为487亿元人民币计算,以DCF估值方式计算,给予197亿美元估值。
在线广告方面,疫情影响百度核心广告业务的最坏时刻已经过去。短期内,医疗、教育、互联网、零售、房地产、家居和汽车等垂直行业广告市场的强劲复苏。中长期来看,高盛认为,百度将通过在内容投资和为用户创造价值方面的持续努力,进一步实现流量变现。特别是在直播领域,通过整合YY良好的社区化运营模式,强化移动生态以信息和知识为核心的直播内容,提高用户的粘性与活力,从而提高用户的商业化价值。
受通胀预期及美债收益率上升影响,截至3月24日,恒生指数累计收跌3.35%。百度二次上市首日股价表现稳定,充分显示了科技互联网核心资产仍有良好的基本面支撑,市场短期波动不应改变长期投资的逻辑。
（陈蕊）
